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A股市场上周先扬后抑，总体延续了2月以来的震荡整理特征，上证指数周涨幅1.3%。成交方面，本周日均成交额有所回落，从前一周的近万亿元回落至8400亿元左右。北向资金周净流出约41亿元，为2022年11月以来首次周度净流出。风格层面，本周成长风格略有分化，创业板指下跌0.8%，科创50小幅上涨0.4%；行业层面，前期滞涨的部分强周期性行业表现较好，煤炭和钢铁涨幅居前；家电家居等地产链相关板块在数据支持下也有较好表现；偏消费的食品饮料、医药生物本周表现不佳。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券(行情600030,诊股)策略：全面修复行情的第二波即将开启 中大盘成长成为新洼地

展望3月和二季度，我们认为经济快速恢复仍将持续，政策预期仍会上修，海外流动性和地缘扰动迅速提前反映在定价中，后续边际影响开始减弱，预计两会前后增量资金将逐步形成共识并集中入场，全面修复行情的第二波即将开启，建议把握黄金配置期，增配中大盘成长。首先，经济恢复正在途中，信心传导需要时间，复苏仍在早期，远未到担心政策力度和持续性的时候，两会期间新政府班子预计会传递坚定恢复经济的政策信号，激发市场信心。其次，美联储加息预期在强劲就业和通胀数据披露后上修，市场迅速完成重定价，地缘扰动在近期密集发生，但投资者对后续可能的风险事件已有预期。最后，年初以来市场依次经历外资回补和活跃内资接力，预计后续主旋律是增量资金入场，大小风格分化程度已经达到阶段性高位，中大盘成长成为新洼地。

2. 海通证券(行情600837,诊股)：牛市初期第一波上涨未完 短期行业表现可能趋于均衡

2022年10月以来牛市初期第一波上涨未完，短期行业均衡普涨。我们曾提出，从牛熊周期、估值、基本面、资金面等维度来看，A股底部已过，正处在牛市初期的向上通道，2022年10月以来市场上涨的性质是牛市初期的第一波上涨。2022年10月底至今上证综指最大涨幅15%、沪深300涨22%，上涨持续约3-4个月，对比历史四次牛市初期的第一波上涨，宽基指数涨幅在30%左右，时间平均持续3-4个月，可见这次第一波上涨的时间和空间与历史相比仍有差距。

借鉴2019年牛市第一波上涨的历史经验，行业节奏先价值、后成长，后续随着基本面数据逐步验证和内资接力入市，市场迎来第三小段行业普涨。去年10月以来的上涨行情中市场已经历了先价值、后成长的轮涨路径。目前从高频数据来看基本面正好转，内资接力外资入市迹象逐渐出现，往后看市场有望迎来第三段上涨，短期行业可能趋于均衡，但若着眼全年，数字经济代表的成长空间或更大。

3. 中金：当前位置不必过于谨慎，市场有望重拾升势，关注这三条主线

我们认为当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍可能仍将延续一段时间，“行稳方能致远”，近期海外宏观环境对港股的影响可能高于A股。中期来看，A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位，投资者对经济信心正逐步改善，当前位置也不必过于谨慎，未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。

4. 兴业证券(行情601377,诊股)策略：3、4月份市场或将迎来更多机构增量资金 短期三大维度寻找低位补涨机会

兴业证券认为，随着财报业绩披露，叠加经济复苏前景更加清晰，市场有望重新回到景气驱动、基本面审美模式之中。当前市场在经济复苏、政策宽松预期上的分歧，将随着3、4月份经济数据的披露，以及两会、政治局会议的定调，而最终实现弥合、统一。当前市场仍处于等待经济复苏强度的进一步确认，或者政策进一步放松的信号出现的窗口。从高频数据来看，社零及工业生产的修复程度要明显好于基建和地产，后续修复的持续性与斜率变化需继续观察，重点关注3月中上旬发布的年初经济数据、乃至4月公布的一季度经济数据能否出现超预期的复苏，以及3月5日两会、4月政治局会议的政策定调。

5. 中信建投(行情601066,诊股)策略：逐浪上行，把握牛回头，紧握科技主线

疫后经济“快速复常”兑现，后续复苏方向无疑，节奏面临放缓；全年温和增长是主基调，正是有利于A股表现的环境；当下权益资产性价比仍然占优，增量资金边际流入是大概率；新型举国体制下，经济高质量发展是新常态，以数字经济为代表的新一轮科技产业革命正蓄势待发。市场全年整体将呈现逐浪上行趋势，节奏需要重点把握，珍惜牛回头的宝贵布局机会。行业关注：医药、电子、计算机、有色金属、非银金融。

6. 国海策略：重点关注1-3月占优成长行业，有望成为全年跑赢主线

国海策略近日研报指出，当前行业轮动较快，3月全年主线行业有望逐步浮现，今年以数字经济建设为核心的产业周期呈现多点开花的格局，大概率会率先推动今年成为强产业周期驱动的年份，重点关注1-3月占优的成长行业，有望成为全年跑赢的主线。维持TMT板块是全年主线的判断，数字经济相关领域如信创、消费电子以及半导体的产业周期启动大概率在今年迎来基本面的确认。此外，复苏线重点关注大制造领域的机械，化工，有色和建材。

7. 粤开证券策略：复盘历年复苏期的两会 后市将如何演绎

总的来看，在经济复苏下的两会期间，A股整体节奏上呈现“会前小幅上涨、会中震荡回调、会后涨幅明显”的特征。经济复苏预期下A股均有着较为积极的市场反应，从两会之前的风险偏好提升，成长股和中小盘占据优势；到两会期间窄幅震荡，消费和大盘风格领先；再到两会之后，市场出现上涨行情，消费、成长和中小盘表现更好。因此，我们预计后市指数总体震荡上行，关注两会前后风格切换。

8. 中原证券(行情601375,诊股)：经济复苏是上半年行情主线，新能源风电光伏设备等成长板块龙头仍是全年主要亮点

近期复苏主题走势较强，机械板块工程机械、叉车等子行业表现强势，新能源板块继续调整态势。我们认为，经济复苏是上半年的行情主线，包括工程机械、叉车、通用自动化等周期机械板块经历了2021年以来长达两年的调整，股价调整充分，安全边际高，叠加行业需求边际改善，有明显触底反弹的需求。此外，成长依然是全年行情的重要构成，包括新能源风电光伏设备、储能设备、产业链安全专精特新等成长板块龙头仍然是全年主要亮点，近期调整可以逐步关注，寻找黄金坑的投资机遇。

9. 信达证券(行情601059,诊股)：指数上涨最快的阶段已经结束，风格重回价值

去年11月到2月初的指数上涨，已经持续了3个月，部分投资者担心时间上已经达到上涨的极限。在2019-2021年的牛市中，有整体性盈利兑现的时间，每次指数持续抬升的时间均能超过3个月，但在没有整体性盈利兑现的阶段，指数持续上涨大多不会超过一个季度。我们认为，由于疫情和春节后，经济恢复还在持续，这一次上涨在时间上超过3个月是有可能的。中国经济意外指数显示，历史上，每年1-2月，经济预期较为稳定，从3月开始到6月，经济预期往往会出现较大波动，3月份超预期和低预期概率相同，4-6月经济表现大多低于预期。当下国内经济处在疫情后比较容易恢复的阶段，2-3月的经济数据依然存在超预期的可能。指数上涨最快的阶段已经结束，但依然有较大的概率，在放慢速度后，继续上涨到3月中下旬。

10. 天风证券(行情601162,诊股)：货政报告解答了哪些市场疑惑？

何时降准？超储或者说流动性并非货币政策操作目标，央行的中介目标是M2和社融，超储率的高低、流动性的松紧只是央行致力于中介目标进行操作后的结果。从货币政策逻辑出发，宽货币是为了宽信用，如果信用状态已经开始修复，甚至呈现较为积极的表现，继续宽货币，或者说维护流动性较为宽松的必要性有所降低。因此，央行降准通常对应信贷形势弱、超储水平偏高的阶段。

关键词： 经济复苏 大盘成长 增量资金